觀點網 阿里巴巴集團拿出市場滿意的一份成績。
從其披露的2025财年三季度财報顯示，阿里2025财年第三季度（截至2024年12月31日止季度）的營收達到2801.54億元（383.81億美元），同比增長8%；經調整EBITA達到548.53億元，同比增長4%；淨利潤為464.34億元（63.61億美元），同比增長333%，創下近年來最高增速紀錄。
亮眼業績主要由于經營利潤增加、所持有的股權投資按市值計價的變動，以及權益法核算的投資損益增加所致，部分被投資減值增加所抵銷。
然而這一次，菜鳥卻拖了後腿。
拖後腿的菜鳥
菜鳥于當季的營收同比微降1%至282.41億元，經調整EBITA更同比暴跌76%至2.35億元，利潤率從上年同期的3.4%驟降至0.8%。
公告中披露，菜鳥EBITA下滑，主要是由于跨境物流履約解決方案及國内物流業務的利潤下降所致。
阿里巴巴稱，這一結果反映正在進行的業務調整——我們的電商業務承擔部分物流平台職責。該公司表示，菜鳥将繼續專注于打造其全球智能物流網絡，並為其電商業務及第三方客戶提供其端到端物流能力。
在此之前，菜鳥為阿里巴巴貢獻可觀業績。2024年1-3月，菜鳥單季營收245.57億元人民币，同比增長30%；在跨境電商物流業務的帶動下，菜鳥于2024财年全年的營收同比增長28%至990.2億元人民币。
菜鳥繼續延續着穩健高增長态勢。8月10日，阿里公布2024财年第一季度（截至2023年6月30日）業績。其中，菜鳥集團營收為231.64億元，同比增長34%；經調整EBITA為盈利8.77億元，去年同期為虧損1.85億元。菜鳥表示，盈利水平同比轉正主要是由于國際物流履約方案服務和國内消費者物流服務的經營業績有所改善。
在六個業務集團中，菜鳥多個季度實現雙位數高增長的業務，在阿里的營收占比也在一路提升。
在這之後，菜鳥的業績出現“頹勢”。根據阿里公布2025财年第二财季的業績，菜鳥該季度收入246.47億元（35.12億美元），僅同比增長8%，主要由跨境物流履約解決方案收入增長所帶動；經調整EBITA約為人民币5500萬元（800萬美元），相較2023年同期的人民币9.06億元下降94%，主要是由于跨境物流履約解決方案的投入增加。
現在，菜鳥在增速上，進一步“失速”了。
戰略調整下
近年來菜鳥有了新的業務調整，這也是菜鳥業績“失速”的原因。
此前，菜鳥的市場重點是既為淘天集團、阿里國際數字商業集團平台上的經營者和消費者提供優質體驗，同時也持續向全球商家和用戶提供有市場競争力的快遞、供應鏈及物流科技服務。
現在有了新的變化。今年年初，菜鳥集團被傳将完成一輪組織架構調整，部分業務被移交至阿里電商事業群和淘天集團。這一調整，菜鳥将徹底撕掉“互聯網物流科技平台”的舊標簽，轉型為一家純粹的物流公司。
首先是人員的調整。原菜鳥國際業務中服務速賣通的400多人團隊，将轉入新整合的阿里電商事業群，負責該業務的菜鳥高管丁宏偉，此後将直接向淘天集團、國際商業集團CEO蔣凡匯報，國内電商供應鏈解決方案和電子面單兩個團隊同步移交給淘天集團。
也就是說，菜鳥目前内部負責制訂物流方案、涉及電商業務的電商物流部門轉移至淘天、速賣通；保留物流運營和服務職能，包括淘天旗下天貓超市、天貓國際、速賣通的大部分倉儲物流服務。菜鳥服務外部客戶的國際快遞、倉儲供應鏈等依然是菜鳥的核心業務。
此次調整，就是将與電商平台緊密相關的業務，交予淘天、速賣通等集團或業務本身，而菜鳥則專注于自營業務的物流運營和服務職能。
有分析指，調整讓阿里的物流和電商業務更聚焦，菜鳥的業務重心将更加聚焦于物流領域，菜鳥也進一步契合自身“産業定位”，成為一家專注于物流産業的公司。
值得關注到的是，這些年來菜鳥不斷發展國際物流業務。
産城園區評論從菜鳥官網獲悉，菜鳥是全球第一的跨境電商物流公司，業務涵蓋國際快遞、國際供應鏈、海外本地服務。通過“全球10日達”、“全球5日達”等颠覆性解決方案幫助中小企業開展跨境貿易。
目前，菜鳥已建立具有端到端能力的全球智慧物流網絡，在具有戰略意義的關鍵節點和設施上進行了重點建設和自主運營，遍布全球200多個國家及地區。
數據顯示，菜鳥于全球有1100多個倉庫，總建築面積約1650萬平方米；擁有全球最大的跨境物流倉網，總建築面積約300萬平方米；全球380多個分揀中心，其中18個分布于海外重點市場。
另外，該公司在全球約有170架次/周航空包機和包闆，超過2,700條卡車班列運輸線路；與超過100個口岸的服務提供商合作建立智能清關繫統；菜鳥驿站170,000多個站點，是全球最大的數字化驿站網絡。
跨境物流業務是菜鳥收入增長的重要驅動力。在2024全球智慧物流峰會上，菜鳥集團CEO萬霖宣布，菜鳥将繼續聚焦做三件事情：一是持續打造一張全球的快遞網絡；二是打造全球的供應鏈；三是聚焦物流科技。
也是在這個背景下，菜鳥控股了遞四方。就在2024年9月，菜鳥通過增資的方式收購跨境電商物流服務商遞四方5.95%的股權，交易完成後，菜鳥将持有遞四方50.9459%的權益，遞四方由菜鳥單獨控制。
成立于2004年的遞四方總部位于深圳，定位是全球跨境電商供應鏈綜合服務提供商，以全球包裹遞送網絡(GPN)及全球訂單履約網絡(GFN)為基礎，提供包括全球快遞、海外倉、首公里在内的三大主要産品。
遞四方在全球鋪設海外倉50余個，面積達100萬平米，覆蓋美國、加拿大、澳大利亞、日本、英國、德國、西班牙、捷克等20個國家。而在菜鳥實現對遞四方的控制後，大大增加其在歐美地區的海外倉面積。
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