觀點網 新大正進軍能源物業的算盤落了空。
6月4日，新大正公告稱，終止籌劃重大資産購買，即此前1月3日宣布的拟以現金7.88億元購買雲南滄恒投資有限公司80%股權事項。
最新公告中，新大正指出，由于加期審計和補充盡職調查的進行，本次交易的進度已不及交易雙方預期，而且，雙方在業績承諾延期安排等事項上存在較大分歧，短期内難以達成一致，經審慎研究，決定終止本次重大資産購買事項。
據觀點新媒體了解，滄恒投資旗下主要資産為雲南瀾滄江實業有限公司，業務主要集中在物業服務、建築工程、機電檢修、水情測報等産業，管理面積達4000多萬平方米。
新大正此前表示，該次收購有助于公司從傳統物業管理向綜合設施管理的轉型升級，並希望通過該收購進入門檻較高的能源物業領域。
然而，在将近半年的磋商後，新大正終究還是放棄了這塊即将到嘴的肥肉。同時，新大正宣布變更部分募集資金用途用于收購香格里拉市和翔環保科技有限公司及瑞麗市缤南環境管理有限公司100%股權。
折戟能源賽道
滄恒投資乃是新大正上市至今最大的一筆收並購，交易作價為7.88億元。按2021年财務數據計算，收購標的總資産8.61億元，歸母淨資産2.88億元，並實現營業收入6.12億元，相當于同期新大正對應指標的59%、29.61%、29%。
新大正此前于公告中強調收購的數重目的：一方面收購是實現公司“五五戰略”（2020-2025）目標的重要手段，本次收購可以實現新的突破；一方面，在“深耕重慶、立足西南、拓展全國”的發展策略下，收購標的将為公司進一步布局雲南市場提供良好的支持。
新大正表示，能源物業作為公建物業的重要細分領域，未來市場極為廣闊，但新進入壁壘較高，而與此同時，已開發市場則通常較為穩定。收購標的主要業務為電站物業服務，屬于能源物業中細分領域的一種。
顯然，新大正原本寄希望于收購滄恒投資進駐能源物業市場，並推動經營規模的快速擴張。因此，利潤成了新大正收購中考量的重要一環，為此還設置了業績承諾。
按照最初約定，標的公司2022年度、2023年度、2024年度的承諾淨利潤數（扣除非經常性損益前後孰低）分别為8400萬元、1.01億元、1.23億元。承諾淨利潤累計數為3.08億元，年平均盈利1.03億元。
如若標的公司在當年度實現的實際淨利潤累計數不足承諾淨利潤累計數，則業績承諾人應依據《業績補償協議》約定的方式對上市公司進行補償。
反觀新大正2019-2021年度平均歸母淨利潤也僅有1.34億元，2022年其歸母淨利潤為1.86億元，同比增長11.8%。若是業績承諾得以實現，意味着新大正淨利潤将錄得大幅增長。
然而，在經歷了近六個月的磋商後，這筆交易以失敗告終。新大正給出的理由之一是“雙方在業績承諾延期安排等事項上存在較大分歧”。
2022年，新大正實現營業收入25.98億元，比上年增長24.41%，與2021年58.43%的營收增幅相比回落較多。同時也面臨着盈利壓力，新大正2022年毛利率下滑至16.14%，下降2.5個百分點。
新大正在年報中表示，2022年，受經濟形勢變化、外部環境因素變動等不利因素以及城市公司發展等内外部因素影響，對公司利潤率造成較大影響。特别是在2022年第四季度，因為外部環境劇烈變化，公司重點業務所在區域如重慶、北上廣等城市，收入及利潤均受到較嚴重影響。
内生增長乏力之下，新大正渴望通過收並購獲取增長動力。2022年7月，新大正與重慶保稅港區股份有限公司達成合作，收購了重慶保稅港區港佳綜合服務有限公司40%股權，以承接管理兩路寸灘保稅港區運營保障服務為基礎，研究打造形成智慧園區綜合一體化服務模式。
同月，與江西省鐵路航空投資集團有限公司下屬江西贛鐵物業有限公司合作成立江西中澤新大正股份有限公司，致力于物業城市綜合服務，重點承接運作江西省相關城市綜合運營和資産運營業務，搶占江西區域業務。
但另一方面，在手現金的不充裕或是該筆收購終止的另一個潛在因素，數據顯示，截至2022年底，剔除受限制貨币資金外新大正在手現金約5.89億元。
從2022年年報來看，新大正現金及現金等價物有較大幅度縮水，淨增加額同比減少606.95%；投資活動産生的現金流量淨額和籌資活動産生的現金流量淨額也分别下滑68.76%、133.34%。
發力城市服務
6月4日，新大正同時宣布，根據現階段市政環衛業務經營發展的需求，為進一步提高募集資金使用效率，項目實施主體暨新大正全資子公司四川和翔環保科技有限公司拟從原募投項目“市政環衛業務拓展”中調出募集資金7229.496萬元，用于收購香格里拉市和翔環保科技有限公司及瑞麗市缤南環境管理有限公司100%股權。
新大正稱，近三年來，伴随着我國城市經濟的快速發展，物業行業亦飛速成長，公司作為領先行業的公建物業企業，需要跳出原有的業務邏輯，通過市場拓展、收並購合作等方式加速全國化、規模化進程。
數據顯示，截止2022年12月31日，新大正已進入全國28個省、直轄市與自治區，較2021年新增4個，進駐城市數量達到116個城市，較上年新增34個，項目管理部513個，同比新增36個，在管面積約1.3億平方米。
據了解，新大正自2021年布局城市服務賽道，並在2022年10月完成對四川和翔100%股權的收購，變更其為募投項目實施主體，並以募集資金向其增資，以加快推進募投項目實施，進入市政環衛業務。
四川和翔業務主要聚焦旅遊風景城市，在完成收購後，新大正繼續大力支持其特色環衛之路，在2022年成功獲取了石林、普者黑兩個全國性旅行目的地城市的整體城市運營服務項目。
從收入構成來看，城市服務在新大正的總營收中占比不高，2022年城市服務實現收入0.92億元，占總營收3.56%。不過因其基數較小，該項收入于2022年取得了99.89%的增長幅度，為增長最快的一項業務。
相比花費大額資金鲸吞滄恒投資，收購小而美的市政環衛業務顯然是更容易達成的買賣。财務數據顯示，香市和翔2022年度未經審計營業收入為3634.87萬元，淨利潤331.66萬元；瑞麗缤南營業收入為4723.85萬元，淨利潤912.62萬元。
香市和翔100%股權的股權轉讓價格為2775.6萬元，瑞麗缤南100%股權的股權轉讓價格為4453.9萬元。
新大正于公告表示，香市和翔、瑞麗缤南具有較強的業績、經營優勢，能夠作為公司市政環衛闆塊的重要補充。本次收購将有助于鞏固環衛闆塊的資産、收入、利潤規模，提升整體抗風險能力。
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