福龍馬實控人張桂豐的股權“挪移術”

觀點網 1月8日，福龍馬集團股份有限公司發布公告稱，公司于近日收到控股股東、實際控制人張桂豐先生的通知，獲悉張桂豐先生将質押給興業證券股份有限公司的無限售流通股1900萬股解除質押，並将持有公司的無限售流通股1900萬股質押給國泰君安證券。

公告指出，本次股票質押式回購交易股票主要用于置換原來的股票質押。

經過查閱資料發現，這並不是張桂豐第一次這麼操作了。

2023年2月，張桂豐在将質押給興業證券的1700萬股解除質押的同時，把2100萬股又質押給興業證券；2024年1月，張桂豐解除了1900萬股的質押，轉頭又将1900萬股質押給了興業證券，到期日為今年1月31日。

到了今年，張桂豐延續了上述股票質押式回購交易的操作，将質押給興業證券的1900股解除質押，但這次找到的“下家”是國泰君安證券，質押到期日為2026年1月8日。

1900萬股看似不多，但卻占張桂豐所持福龍馬公司股份比例的24.75%，占公司總股本比例的4.57%。

以1月9日收盤價9.48元/股來算，這1900萬股的價值約為1.8億元。

雖然股份質押後股東仍能享受到大部分應有的權利，但控股股東一而再再而三地質押股份，背後隐約透露出一股“缺錢的味道”。

從集團近年數據來看，福龍馬存在一定盈利壓力。

2021-2023年，該公司實現營業收入分别為57.02億元、50.8億元、51.06億元，整體呈下滑趨勢；同期，錄得歸母淨利潤分别為3.4億元、2.61億元、2.32億元，同比下降23.13%、23.37%、10.86%。

另據公司披露的三季度報告，福龍馬2024年1-9月實現營業收入為37.91億元，同比增長0.78%；歸母淨利潤為1.15億元，同比下降38.06%；扣非後歸母淨利潤為1.03億元，同比下降38.92%，企業增收不增利情況較為突出。

與此同時，2021-2023年末，福龍馬應收賬款余額分别為15.84億元、19.75億元、18.77億元，占當年營收比例分别約27.8%、38.8%、36.7%。期内壞賬準備分别為1.22億元、1.82億元、2.09億元，對應計提比例7.14%、8.46%、9.97%。

到了2024年三季度，應收賬款再次攀升至20.06億元，較上年末提高約6.8%，占期内營收的比例高達52.9%；應收賬款周轉天數也從2021年88.65天開始持續增長至2024年三季度的138.27天。

此外，2024年前三季度經營活動現金淨流量也變為淨流出1.36億元，而2023年同期則為淨流入3.84億元。公司對此給出的解釋為：主要是銷售回款減少所致。

截止到三季度末，福龍馬持有的貨币資金從2023年末的9.31億元減少18.2%至7.62億元，短期借款規模則從5800.76萬元擴大329.26%至2.49億元。

福龍馬的遭遇並非個例，更像是整個環衛行業縮影。

根據各公司披露的2024半年報數據，期内，盈峰環境實現營收同比增長1.64%、淨利潤增長2.05%、應收賬款則增長6.95%；玉禾田營收、利潤分别增長16.29%、2.88%，均不及應收賬款增速16.81%。

啟迪環境錄得營收、利潤、應收賬款分别同比變動-1.93%、-37.21%、16.81；僑銀股份營收、利潤、應收賬款分别變動-2.63%、-13.68%、12.79%；新安潔對應變動分别為-14.85%、-742.72%、12.50%。

不過有機構指出，福龍馬業務是以财政付費模式為主，随着中央經濟工作會議召開，地方化債或加速，公司有望受益于化債政策帶來的現金流和盈利能力改善。

作為環衛“設備＋服務”供應商，福龍馬面對的行業痛點不止一個，還有逐漸下滑的環衛車輛市場。根據國家金融監督管理總局新車交強險數據統計，2024年上半年，我國環衛車總銷量36795輛，同比下降8.39%。

所幸的是，新能源環衛車走出了獨立行情，2024上半年銷量實現同比增長30.33%至3231台，占環衛車總銷量的8.78%，同比上升2.61個百分點。

根據福龍馬2024半年報數據顯示，福龍馬截止上半年在環衛裝備市場占有率為4.32%，同比上升0.34個百分點；新能源環衛裝備銷量377台，同比增長49.60%，市場占有率8.98%，同比上升1.59個百分點。

環衛服務方面，或許是受行業下滑影響，福龍馬的項目開拓也略有收縮，2024年中標環衛服務項目數量為52個（2023年：54個），合計首年年度金額為7.68億元（2023年：9.41億元），合同總金額為46.07億元（2023年：46.66億元），中標項目分布在天津、安徽、遼甯、海南、河南、河北等13個省市區域。

截至2024年12月31日，福龍馬在履行的環衛服務項目年化合同金額42.7億元（2023年：42.74億元），累計合同總金額347.3億元（2023年：330.55億元）。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。