穆迪發布龍湖最新評級，認為其土儲優質、财務管理穩健、流動性充足

11月15日，穆迪發布對龍湖集團的最新評級消息，給予龍湖集團的Ba1公司家族評級。穆迪指出，該評級反映了龍湖集團強大的品牌力、領先的市場地位和在高能級城市的優質土地儲備、投資物業的經常性收入、嚴格的财務管理和充足的流動性。加之此前標普、惠譽均确認龍湖的投資級評級，截至目前，龍湖集團保持民營房企最高信用評級，為唯一一家投資級民企。

穆迪分析認為，公司流動性依然充足，現金余額和預期的經營現金流足以覆蓋其在未來12至18個月内的拿地支出、股息支付和到期債務。同時，龍湖集團通過投資性物業融資，為公司提供了充足的流動性。

此外，龍湖的土地儲備主要布局在一、二線城市，銷售持續復蘇。地産銷售額保持穩健的同時，龍湖憑借運營業務及服務業務闆塊的成熟運營，經營性收入穩步增長，為公司流動性提供充足的保障。

國際三大評級機構均對龍湖的财務安全予以肯定。標普在報告中提到，龍湖的投資性物業可提供額外的融資支持。截至2023年6月30日，龍湖經營性物業貸余額約400億元，未來預計可新增超500億元，足以應對其有限的再融資需求。惠譽認為，龍湖謹慎的流動性管理原則，以及通過再融資或提前償還到期債務，維持較低的短期償債需求，能夠緩解其再融資壓力。

從五月以來，龍湖持續提前償還于2024年1月到期的153億港币銀團貸款，目前僅剩40億港币待償，並計劃在年内全部提前償還剩余部分，屆時公司将無境外貸款在2024到期。此外，至2027年前已無到期美元債。

雖然境外融資基本停滞，但境内融資環境正在持續改善。日前，中央金融工作會議明确“以全面加強監管、防範化解風險為重點”，提出促進金融與房地産良性循環、維護金融市場穩健運行。央行表示将持續加力推動“第二支箭”（民營企業債券融資支持工具）支持民營房地産企業融資，預計未來房企融資将獲進一步擴容支持。與此同時， “三大工程”（保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設）已經正式啟動，有望帶動房地産行業進入新的發展模式。

政策持續落地，市場正在邊際好轉，2023年7月以來，龍湖銷售明顯復蘇，9月和10月單月合約銷售均超140億元。但穆迪的觀點卻相對悲觀，認為中國經濟復蘇緩慢導致住房需求疲軟，因此近期多次調整中國房企的評級。據不完全統計，2023年以來截止10月18日，穆迪針對中國房地産企業共公布39次評級行動，其中5起為評級撤銷，21起為信評下調，12起涉及展望下調，僅有1起為維持評級。

有業内人士表示，龍湖堅持高質量增長模式，2023年上半年經營性利潤已經占比過半，利潤結構持續優化，而這種正向健康的發展，尚無法在目前相對傳統的地産開發評級模型中充分體現。