惠譽：上調時代中國控股評級至“CC” 将繼續面臨流動性挑戰

觀點網訊：8月10日，惠譽将中資房企時代中國控股有限公司的長期外币發行人違約評級（IDR）和高級無抵押評級從“C”上調至“CC”，回收率評級仍為“RR4”。

觀點新媒體獲悉，評級上調之前，時代中國控股在8月12日及14日寬限期結束之前兌付了兩筆債券的利息，惠譽認為，該公司将繼續面臨流動性挑戰，在2022年下半年和2023年上半年将有大規模資本市場債務到期和利息需要兌付，而其獲得資金的渠道可能仍然有限，銷售業績可能依然疲弱。

據了解，時代中國控股未能在7月14日及16日兌付兩筆債券利息，這兩筆債券分别為2027年1月到期、息票率5.75% 的3.5億美元債券和2023年7月到期、息票率6.75%的5億美元債券。該公司在寬限期結束前（8月4日和5日）兌付利息。

惠譽預計時代中國控股的資本市場準入在中期内仍然有限，在此期間，該公司将依賴銷售收入、地方政府就城市更新項目為其提供的撥款，以及可能處置的項目權益資産，來償付其資本市場債務。

據悉，時代中國控股有11億元人民币的在岸債券将于9月份到期，還有128億元人民币的資本市場債務将于2023年到期，其中包括50億元人民币的境外債券和2023年可回售的78億元人民币的境内債券。

另外，銷售數據顯示，時代中國控股2022年前7個月該公司合同銷售額同比下降43%，基本與市場降幅相當。7月銷售額同比下降65%至28億元人民币。2022年下半年銷售額能否更廣泛地復蘇尚不确定。除房地産銷售之外，時代中國控股的土地一級開發業務可能通過為地方政府提供地塊轉化而産生現金流入。然而，何時收到這些現金流入取決于地方政府規定的時間表。

惠譽表示，時代中國控股流動性吃緊，截至2021年末，時代中國控股持有147億元人民币的可用現金（不包括59億元人民币的受限制現金），110億元人民币的短期債務。該公司持有20億元人民币境外債券将于2023年3月到期，持有48億元人民币境内債券将于2023年上半年可回售。

時代中國控股成立于1999年，主要在廣東省内開發住宅項目。截至2021年末，其土地儲備共計1990萬平方米。此外，該公司已獲得或已簽署初步協議的城市更新項目約為160個。