“我們已經接到北京市銀監局的緊急通知，從現在起，不允許再對北京未封頂樓盤辦理個人住房按揭貸款業務。”工商銀行總行張女士向記者透露，“不過，由於這不是中國銀監會的政策，所以我們其他地區的分行還將按照原來的辦法操作。”

　　她介紹，原來只要“五證齊全”，北京分行就可以放貸款；現在則必須還得加上“封頂”。

　　中國人民銀行研究員鄒平座博士坦言，“主體結構封頂才能發放按揭貸款”這一政策，早在3年前央行的《關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知》(121號文件)中就已經體現了，但由於種種原因而沒有落實，地方政府在操作上也就走了樣。他認為，這一政策是政府加強房地產金融調控的信號，意圖便是降低房地產業中銀行資金的權重；對開發商而言，則是抬高了他們獲取資金的門檻。

　　資金鍊越收越緊

　　“現在，給錢的渠道是越來越少，花錢的地方卻越來越多了。”多年從事房地產諮詢業務的吳迪萊經理向記者表示。許多開發商也感到了房地產業對自有資金的要求越來越高了。

　　SOHO中國聯席總裁張欣表示，從資金來源上說，房地產開發商的資金大致可以分為三類，自己存的錢、銀行借來的錢和客戶支付的錢。其中成本最低、風險最小、佔比最大的來源是客戶付的錢，也就是目前的期房預售制度中買房者的購房款。

　　國家信息中心經濟預測部最新發布的《中國房地產業月度運行報告》顯示，2006年1—7月，全國房地產開發企業累計到位資金14416.75億元，同比增長29.4%。其中，作為房地產開發的一項重要資金來源，定金及預收款，佔到了全部到位資金的27.8%。而去年同期，這一比重是38.2%，2004年則為43.1%。而購房者支付的定金及預收款，一半以上是個人住房商業貸款。

　　銀行證券研究中心行業分析師丁文認為，“定金及預收款”占房地產開發全部資金來源的比重，很明顯是逐步下降的。而北京叫停未封頂樓盤的個人住房商業貸款，會使開發商的預收賬款減少，從而進一步降低這一資金來源比重，這就對開發商提出了更高的自有資金的要求。

　　吳迪萊介紹，現在的房地產項目，從開工到“正負零”(即建築出地面)，再到封頂，最後到竣工驗收，大約各佔總建設工期的三分之一，現在住宅商品房的預售一般是以“正負零”為標準的。如果個人按揭貸款只能在封頂後發放，這就延緩了開發商的回籠資金的速度，從時間上看，大約推遲三分之一的工期。

　　從供求關係上看，丁文認為，由於這一政策旨在收緊資金，保護房地產金融，一定程度上會降低房地產投資，從而使供給有所減少，而需求的變化則不會太大。因此很難起到平抑房價的效果。

　　融資渠道將多元化

　　房地產業作為一個資金密集型行業，對金融有很強的依賴性。業內人士認為，隨着央行一再提醒房地產信貸的潛在風險，逐步加強收緊銀根，房地產企業通過銀行“變相借錢”的機會將越來越少。

　　吳迪萊稱，客戶預付的錢是最優質的融資方式，沒有利息，而且房子已經售出，就大大降低了市場空置的風險。她認為，北京的作法將降低房地產公司的回款速度。一棟100米高房子，建設可能要一年半的週期，但在市場預售，可能是五到六個月就銷空了，提前一年實現回款。現在封頂後才辦按揭，銷售進度肯定會慢一些，回款時間會拖長，這對資金實力強的地產公司影響並不大。但中小公司可能因為資金鍊緊張而陷入困境。

　　冠城大通(600067)副總裁韓國建表示，市場中房地產公司各有各的生存之道。現在公司正在尋求多元化的融資渠道。他指出，信託資金已經是公司重要的資金來源，比重接近30%。很多房地產企業都用到了這種融資辦法。

　　建設銀行副行長範一飛也認為，商業銀行不能從頭到尾包攬房地產企業的大部分資金需求，房地產業過度依賴銀行貸款，使金融體系的系統性風險增大，對大家都不是好事。