過去的四年裏，房地產股票在重複着一個現象：每年的一季度，房地產股均表現出上升勢頭，而二季度成為房地產指數較為低迷的時期。房地產公司的股價完全走出調控的陰影，則往往在四季度左右，並持續到第二年的一季度。而每年的一季度，房價又在繼續保持上漲勢頭，反映在股市上，房地產板塊就成為熱點板塊。
根據統計，2004年國內商品房平均售價上漲14.4%，為1998年以來的最高漲幅；而2005年第一季度，我國35個大中城市房地產市場價格持續上漲，房屋銷售價格同比上漲9.8%，商品住宅銷售價格上漲10.5%；進入2006年，雖然經歷了一年多的宏觀調控以後，一季度全國70個大中城市房屋銷售價格仍同比上漲5.5%，大連、呼和浩特、深圳漲幅超過10%。而當時上證指數運行在1300點以下，市場仍處於謹慎觀望狀態，有色金屬、房地產、商業卻成為三個熱點板塊。
年初，哈繼銘在接受本報記者採訪時表示，“買房不如買房地產股，原因是A股房地產公司股價對淨資產折讓最大。”
每年3月到6月是房地產調控政策的高發期，對房地產股造成較大壓力。2006年也不例外，國六條、國十五條、提高存款準備金率、加息等政策均在二季度發佈。
特別是進入6月，央行出臺的控制信貸規模的措施讓房地產開發商感受到陣陣寒意。
6月14日，中國人民銀行向商業銀行發行1000億元定向票據，目標直指建行和農行等在5月份貸款增量過高的銀行。市場還在消化上述消息時，央行又於6月16日晚間宣佈自7月5日起上調存款準備金率0.5個百分點。央行預計，此次提高存款準備金率，大約將一次性凍結流動性1500億元。
央行收緊信貸規模的意圖明顯，對於銀行貸款依賴嚴重的房地產業來說，是個不小的打擊。從6月19日(週一)股市看，佔六成房地產股都有不同程度的下跌，尤其是萬科、深深房、上實發展等下行幅度較大。
從5月中旬至7月可以看出，上證指數處於相對高位振盪整理狀態，有色金屬板塊大幅調整，重組股和天津板塊成為調整市中的亮點，招商證券分析師餘志勇對本報記者表示，此輪行情中，由於政策頻發，房地產股處於調整狀態。“毫無疑問，國六條前後發佈的一系列宏觀調控政策對房地產股造成的壓力很大，給投資者帶來了心裏壓力。”
而分析人士認為，二季度出臺的這些政策的影響目前尚未對房地產上市公司的半年報產生太大的影響。由於政策集中出臺在3月份以後，政策出臺，其影響有一定滯後性，3個月的時間，政策影響還沒有完全傳導給房地產市場，不可能對半年報有實質性影響。並且由於房地產企業收入結算的特殊性，銷售款只有在項目完成竣工結算時才能確認收入，而根據最近兩三個月的房地產市場銷售情況來看，各個房地產市場的銷售都下滑得比較厲害，這些數據都會在下半年體現出來。