印力新城控股入選 | 2021年度購物中心運營商表現

在這一年里，面對商業未來的機會，並購與調整不斷涌現，創新與合作依舊盛行，誰能在群雄逐鹿的市場中把握商機，成為這片紅海的領跑者，誰又在不斷耕耘中成為備受衆人贊許的行業標杆？

多元創新與未來，一切的未知與激動，屬于商業地産界翹首以顧的荣耀。11月2日，“表現力指數·2021年度商業地産表現”研究成果在2021觀點商業年會現場隆重發布。

以下為表現力指數·2021年度購物中心運營商表現研究成果名單：

不同于房地産開發的深刻變革，年内商業地産市場呈現出穩定趨好、積極創新的局面，從業主體都在尋求突破。

随着大量新項目入市，商業市場競争愈發激烈。與此同時，各類商業政策的出台有利于整體營商環境優化，消費需求升級也給購物中心帶來更多的發展機遇。

國内商業的良好态勢，吸引着越來越多資本入局。年内，優質購物中心資産的大額交易格外引人注目，收購方以投資機構為主，交易標的大多為投資者眼中的優質物業。

在此背景下，不少購物中心運營商除了維持自身的穩定發展外，也在尋求突破，如豐富産品線、強化運營能力、引入首店等，讓旗下項目更好地适應市場需求。

與此同時，随着商業輕資産趨勢持續加強，越來越多企業選擇分拆商管業務上市，進行輕資産相關業務的擴展。企業分拆商管業務上市，是目前輕資産趨勢下的較優選擇，但未來發展還是要依靠自身的運營及管理能力。

高端消費持續創收

從企業披露的财報數據來看，得益于奢侈品的強勁增長，港資高端商場業績表現亮眼。如恒隆和太古旗下的高端項目上半年銷售增長幅度喜人，均超50%。

受益于營業額上揚，租金收益亦非常可觀。恒隆上半年内地商場收入22.32億元，同比增長38%，其中增長幅度較大的均為高端商場，上海恒隆廣場租金收入增幅達56%。

數據來源：企業财報，觀點指數整理

疫情之下，國内奢侈品消費逆勢增長。進入2021年，國内疫情得控制，但境外旅遊依然受限，促使國内奢侈品消費轉向線下高端商場，上海、北京、廣州、深圳是奢侈品消費的重要城市。得益于此，該類商場均錄得不錯的業績。

此外，免稅經濟帶來的影響也不可忽視。海南在開放型經濟發展的推動下，免稅購物店迅速崛起，其中三亞超越國内大多二三線城市，成為國内奢侈品消費的主要目的地之一。

商業輕資産持續深入，分拆重組成主流選擇

對于商業地産的發展，越來越多企業專注于商管業務，進行輕資産相關業務擴展。

收入上可以看到，自持規模較大的企業，收入較可觀，但投入也較大，回報周期較長。商管類企業收入雖然不及前者，但投入較少，後期能收獲長期穩定的現金流。

數據來源：企業财報，觀點指數整理

目前已上市的商管企業在資本市場表現、業務發展上都有亮點，因此有不少後來者亦計劃分拆旗下商管業務獨立上市，以輕資産輸出的模式發展。

如瑞安房地産拟分拆瑞安新天地在港上市，並已于9月提交招股書。該企業擁有多個位于核心地段的優質物業，商管收入較為穩定，並嘗試管理母公司以外的第三方項目，具備一定市場競争力。10月下旬，萬達集團旗下商業運營平台萬達商管亦向香港聯交所遞交了招股說明書。

企業分拆商管業務上市，是目前輕資産趨勢下的較優選擇，但未來發展還是要依靠自身的運營和管理能力。

按目前已上市商管企業的運作模式來看，項目獲取方式主要由母公司輸送和第三方拓展。規模效應是目前商管企業的主要關注點，當下不少已上市企業都在加速擴張，占據先機和市場。

但就未來增長性而言，更多獨立第三方項目更能體現企業的自身運營能力和品牌号召力，也能降低對母公司的依賴。未來，随着母公司資源支持減少，企業的獨立拓展能力将成為競争關鍵。要關注到的是，優質標杆項目無疑是企業進行外拓的名片，具有典型項目的企業更具有擴張優勢。