深國資援手 張近東148億出售蘇甯易購股權背後

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2021-02-28 22:27

  • 雖然蘇甯易購将處于無控股股東、無實際控制人狀态,但這應該是一筆雙赢的交易。

    觀點地産網 在市場還在猜測到底是江蘇還是廣州國資委接盤張近東轉讓的蘇甯易購股權之時,深圳國際的一紙公告宣布了這一結果。

    2021年2月最後一天,深圳國際控股有限公司發布了一份3頁紙的公告,内容的核心是通過間接附屬公司深國際(深圳)、深圳市鲲鵬股權投資管理有限公司與張近東、蘇甯控股、蘇甯電器及西藏信托簽署了一份轉讓框架協議。

    其中,深國際(深圳)與鲲鵬資本作為受讓方,張近東、蘇甯控股、蘇甯電器及西藏信托作為出讓方,由深國際(深圳)與鲲鵬資本分别收購出讓方所持的蘇甯易購的已發行股份,比例分别為8%及15%,合計23%。

    蘇甯易購緊随其後也公布了這一事項,並表示公司股票将于2021年3月1日開市起復牌。

    深國資入股

    令人意外,是深圳國際參與到張近東“變賣”蘇甯易購的交易中。

    在2月25日發布股份轉讓公告時,蘇甯易購便指出股權受讓方屬于基礎設施等行業,市場猜測南京國資或将成為蘇甯易購的新控股方,並牽頭商談蘇甯債務重整的方案。

    市場猜測接手蘇甯股權的投資方包括江蘇交通、江蘇國信以及南京新工等。有媒體求證江蘇國信,對方表示對此完全不知情,可能是控股股東國信集團在操作。

    事實上,這也符合正常的邏輯,地方企業有困難,地方政府伸出援手,蘇甯易購總部也是在江蘇省會南京。

    但是僅僅隔了一個周末,一個誰也想不到的交易對象首先公告了與張近東等的潛在股權交易,深圳國資委參與到這場交易中。

    根據公告,深圳國資委通過深圳市投資控股有限公司間接持有約43.39%的深圳國際,将接手蘇甯控股、蘇甯電器所持的蘇甯易購309,730,551股股份(占上市公司總股本的3.3268%)、435,072,622股股份(占上市公司總股本的4.6732%)。

    深圳國資委直接和間接100%持有的鲲鵬資本,将接手張近東、蘇甯電器、西藏信托所持蘇甯易購487,952,858股股份(占上市公司總股本的5.2411%)、622,352,004股股份(占上市公司總股本的6.6847%)、286,201,086股股份(占上市公司總股本的3.0741%)。

    值得注意的是,鲲鵬資本是一家以股權投資管理為主業的戰略性基金管理平台,致力于通過母子基金聯動整合優質資源,推動深圳市産業布局優化和協同發展。

    交易的價格定在了每股6.92元(框架協議日期前60個交易日目標公司股票交易均價的90%),以此計算,深圳國際及鲲鵬資本将分别以51.54億元、96.63億元收購蘇甯易購8%及15%的股份,合計148.17億元。

    股份轉讓完成後,張近東、蘇甯控股、蘇甯電器及西藏信托所持蘇甯易購股份将降至1,463,858,572股、61,056,374股、507,013,073股及0股,股本比例15.72%、0.66%、5.45%及0%,合計21.83%。

    另外根據蘇甯易購三季報,淘寶(中國)軟件有限公司持股19.99%。即意味着,若股份轉讓完成,深圳國資委将成為蘇甯易購的最大持股方。

    但同時,蘇甯易購也将處于無控股股東、無實際控制人狀态。

    轉讓解壓

    按照雙方公告的說法,雖然蘇甯易購将處于無控股股東、無實際控制人狀态,但這應該是一筆雙赢的交易。

    于深圳國際而言,其與蘇甯易購在物流主業(包含綜合物流港和物流服務業務)、項目拓展、資本運營等方面均可能形成較強的協同效應。

    包括強化蘇甯易購與深圳國際開發的物流基礎設施之間既有的合作關繫;深圳國際可适時承接蘇甯易購優質的物流資源,加速實現綜合物流港項目的全國布局進一步增強市場份額與競争力。

    另外,深圳國際表示,蘇甯易購在線、線下相融合的零售業務,将有效推動集團物流服務業務規模的擴張以及增值收益的實現;雙方的合作可助力深圳國際進一步獲取稀缺的物流土地資源。

    深圳國際還指出,其将作為産業投資人,會同鲲鵬資本與其他相關方推動蘇甯易購共同圍繞業務拓展、商業零售、供應鍊與金融服務、科技與智慧物流、免稅與跨境電商等領域開展業務合作,對蘇甯易購進行綜合賦能,為其在深圳、大灣區乃至華南市場的業務發展提供支援。

    蘇甯易購方面亦表示,股權轉讓将推動相關方為公司及業務發展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持;公司将在深圳設立華南地區總部,充分依托産業投資人的本地資源優勢,全面提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度,有效提升市場占有率。

    本次股份轉讓完成後,深國際、鲲鵬資本将積極推動公司治理的規範化建設,完善管理體制和激勵體制,保持公司核心管理團隊的穩定,促使公司進一步聚焦核心主業,實現整體業務的高質量發展。

    言下之意,本次股權轉讓雖然讓蘇甯易購變為無控股股東、無實際控制人狀态,但深圳國資委不會更換蘇甯易購核心管理團隊,並在政策上提供便利。

    事實上,此次股權轉讓可以說是反映了張近東對于資金的渴求。據觀點地産新媒體了解,在蘇甯體繫中,蘇甯電器實際上肩負了蘇甯繫上市公司之外主要融資渠道重任。

    數據顯示,截至2020年6月30日,蘇甯電器總負債高達3002.89億元,而期末現金及現金等價物僅247.96億元,貨币現金為445.9億元。

    2017年至2019年,蘇甯電器有息債務從1366.53億元,增長至1770.27億元。資産負債率分别為68.38%、69.81%、73.76%,不斷攀升。

    值得注意的是,短期債務比例也在不斷攀升,從2019年末的57%左右增長至2020年6月末的76%左右。與此同時,經營性現金流在近年來一直為流出狀态,在2017年至2019年,分别為流出45.81億元、84.53億元、177.81億元。

    本次股份轉讓款,按照公告将優先用于通過增資蘇甯電器等方式來提高股份轉讓方的資本實力,優化财務結構。

    簡而言之,就是為了緩解張近東的資金壓力。

    撰文:廖堯    

    審校:徐耀輝



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