觀點直擊 | 融創2019年業績穩健增長，2020年要做三件事情

觀點地産網 受疫情影響，今年三月的業績發布會由線下轉移到線上，3月27日，融創中國也加入到了“雲發布”的行列當中。

在這個特殊的時期，疫情給行業、企業帶來的危與機成為每一場發布會必不可少的話題。

孫宏斌對待經濟和行業的态度相對樂觀，在他看來，危機的時候是有危也有機的。

“房地産企業比的還是綜合競争力，還是均衡與穩健”，孫宏斌表示，疫情對全球經濟産生影響，必然也會影響到房地産行業，但這只是短期“黑天鵝”，企業更重要的還是提高綜合競争力。

融創的綜合競争力在過去一年里得到了持續提升。據融創中國（以下簡稱“融創”；股份代碼：01918.HK）披露的2019年業績公告顯示，2019年全年，公司實現營業收入1693.2億元，同比增長35.7%；歸母淨利潤260.3億元, 創歷史新高，同比增長57.1%；淨資産收益率約為37.2%，同比增長4.3個百分點；合同銷售額5562.1億元，同比增長20.7%，超額完成年度銷售目標。

“銷售規模的增長未來不是重點，利潤和品質才是第一位的，以穩健、以安全、以均衡為重點，不斷提高綜合競争力，最終來實現利潤的提高，未來融創是這個管理邏輯。”孫宏斌說。

因此，對于接下來的2020年，孫宏斌提出融創要做三件事情：降融資成本，優化資産結構，謹慎拿地、拿對地方、拿對時間。

“希望在利潤上、産品品質上有更好的排名”

從數據看，融創交出了一份還不錯的成績單。

業績會上，行政總裁汪孟德表示，一季度受疫情的影響比較大，融創也是努力能把這個量在二季度、三季度追回來。

“今年本來不想提銷售目標的，我們認為銷售目標不太重要。”孫宏斌補充道，到了這個規模以後，利潤與降負債已經變成第一位，以穩健、以安全，通過提高綜合競争力來提高利潤。“所以我們並不看重銷售額排名，我們希望在利潤上、在産品品質上有更好的排名。”

據觀點地産新媒體獲悉，在報告期内，融創擁有人應占溢利約為人民币260.3億元，較上年增長約57.1%。

孫宏斌分析，房地産整個行業在2020年、2021年的利潤壓力都比較大。一方面，2020年和2021年結轉的是2018年、2019年賣的房子，當時很多公司買了很多貴地，而且售價壓力也比較大。另一方面，2020年，項目竣工入住大概會受疫情影響兩個月，這兩個月對結算的影響比較大。

此外，為了保證企業穩健發展，提高利潤水平，融創近年來也持續優化資産負債結構，降低融資成本。

數據顯示，近五年，融創的融資成本介于6%-8%之間。

對此，孫宏斌表示：“我們目前的融資成本、營銷費用還有下降的空間，接下來我們将有非常明确的降低融資成本的動作。”

孫宏斌稱，融創的融資成本主要受到此前融資結構的影響：“信托的量比較高，我們多發點債、多做一點銀行貸款，融資成本就會下降，希望我們的融資成本一年能降1到2個點。”

2020年，融創最近兩筆融資，成本已呈現下降趨勢。

1月10日，融創以每股42.8港元配售1.87億股，淨募資80億港元，本次配股增厚了股東權益，優化了公司的資本結構，同時，融創新發行5.4億美元優先票據，票息僅為6.5%。3月19日，融創中國發布公告稱，公司已于公開市場回購合計7,860萬美元的票據，分别為本金總額5,580萬美元的2020年7月票據；及本金總額2,280萬美元的2020年8月票據。

至于負債方面，截至2019年12月31日，融創調整後的資本負債率為63.3%，近三年融創的資産負債率也實現了三連降。

“我們最近一直在做的就是調融資結構，降融資成本，降負債率，這幾年下來，公司的負債率是持續穩步往下走的，未來2-3年，我們的負債率往下走的方向是不會改變的。”汪孟德如是說道。

“今年是洗牌年”

“我們要平衡、高品質的資産持有，因此今年優化資産結構也是我們要做的比較堅決的一個事。”

根據融創中國官網資料顯示，截至2019年底，融創已布局10座文旅城、4個旅遊度假區、26個文旅小鎮，其中涵蓋41個主題樂園、46個商業及近100家高端酒店。

孫宏斌表示，未來融創希望持有的總量能保持在其設定的規模下，“我們希望保持一定的持有量，高質量持有，所以會加一些東西，同時也處置一些東西。”

2020年，孫宏斌提出，在融資方面要調結構、降成本；在持有資産方面要平衡總量，有增有減；而在拿地擴儲方面，他則提出要謹慎拿地、把握並購機會。

據悉，2019年上半年，融創把握拿地的窗口期，在招拍挂市場補充了一定的土地儲備，下半年，該公司則嚴格控制投資節奏，減少在公開市場拿地。截至2019年末，融創中國連同其合營公司及聯營公司的總土地儲備約為2.34億平方米，權益土地儲備面積約為1.50億平方米；

而截至本公告日期，融創中國的土地儲備貨值約3.07萬億元，其中貨值超過82%的土儲位于一二線城市，總土地儲備約為2.39億平方米，權益土地儲備約為1.53億平方米，平均土地成本僅為4306元/平方米。

“我們的土地儲備存量大，而且質量高，就不需要在二、三、四月份搶地。”孫宏斌認為，今年二三月份地價還是比較堅挺的，溢價率比去年下半年有上升，而且都是熱點城市，所以大家去搶，最後地就貴了。

“這個地價後面還會不會漲，我沒有那麼樂觀，這段時間地賣的並不不便宜。”在孫宏斌看來，新的一年，融創該拿地的時候要堅決地拿，現在還是要謹慎。

與此同時，疫情之後，行業将迎來洗牌期，企業分化加劇，從而出現很多的並購機會，“這方面我們有别人沒法比的優勢”。

過去一年，融創通過收並購的方式連接拿下泛海國際項目1号地塊及上海董家渡項目、陽光100重慶項目、新湖中寶旗下多宗項目、雲南城投持有的環球世紀及時代環球各51%股權，成為業内馳名的“並購王”。

對于新一年的並購計劃，孫宏斌則表示：“我們判斷今年将是洗牌年，今年並購的機會遠遠超過以往任何一年，但優質並購標不是很多。”

他表示，現在出現困難的公司，一類公司是因為這幾年在沖量的時候拿的地太貴了，所以盈利壓力、流動性壓力都大，流動性壓力大了以後，如果有價值，也是並購的好標的，但是流動性壓力大，又沒有價值，算下來是虧錢，就不是一個好的標的。

第二類公司就是持有太重，可以並購輕的就沒必要並購重的。所以，孫宏斌透露，今年並購的機會肯定是多了很多，但是好的標的並不多，春節之後，融創對幾個標的進行調研，最後基本上都放棄了，因為算不過帳來。

“我們希望能夠非常小心、非常認真、非常謹慎地在這些並購機會中選出符合我們要求的好的標的。”