“第二屆地産股權投資與REITs年會”在滬隆重召開

随着國内資産證券化（ABS）市場的成熟和基本制度的逐步完善，關于中國版公募房地産投資信托基金（REITs）的呼聲不斷增大。

4月25日，證監會和住建部聯合發布了《關于推進住房租賃資産證券化相關工作的通知》，對租賃住房證券化資産的入池標準、發行區域、聯合監管、合規性等提出了明确要求，並明确提出試點發行REITs。這是繼《國務院辦公廳關于加快培育和發展住房租賃市場的若幹意見》和《關于在人口淨流入的大中城市加快發展住房租賃市場的通知》後，在租賃住房金融支持方面的又一重要文件。

（會議現場）

（财視中國資本市場及地産項目主管 張瀚哲）

5月17日，财視中國資本市場及地産項目主管張瀚哲先生在“第二屆地産股權投資與REITs年會”上做了開幕致辭，他指出：REITs是商業地産投資的必然性趨勢，也是歐美發達國家投資者投資商業地産的最主要途徑；與此同時，我國也愈發重視傳統地産行業的存量盤活及資産運營情況，相繼出台了多部文件和參考意見。

（中國人民大學不動産研究中心執行主任 況偉大）

中國人民大學不動産研究中心執行主任，國家發展與戰略研究城市與房地産研究中心主任況偉大在“宏觀經濟展望及對房地産市場的影響”的主題演講中指出，美國的REITs主要由投資者主導，而亞洲、特别是香港的REITs主要由開發商主導，因此在發展REITs的過程中，必須改變開發商的觀念和開發模式，将原來的“建房到賣房”模式轉變為“建房到經營”模式，使開發商由企業家轉變為金融家或資本家。

（太平資管資産管理事業部董事總經理 張李淵）

随着政策監管逐步出台各大利好政策，越來越多機構投資人将視角從債券投資轉向股權投資，而REITs和ABS及其交易結構更是受到了投資人的大量關注。在圓桌讨論“機構投資人/借款人的視角：從債券投資向股權投資轉變：REITs, ABS以及其交易結構“中，太平資管資産管理事業部董事總經理張李淵表示，以前類REITs發展緩慢的一個原因在于過去是以增量為主，現在随着存量不斷增加、增量逐步減少，未來會進入存量時代，REITs和資産證券化領域的發展前景良好。

（APREA協會首席執行官 Peter Verwer）

APREA協會首席執行官Peter Verwer指出，中國财政部和監管層的人員對REITs發展持積極态度。他認為，一旦有了法規，中國就會從準REITs進入準階段，《稅法》方面的安排可能在今年年底或明前推出，同時某些領域或行業會有相應的優惠《稅法》。

（弘毅投資董事總經理 李戍民）

弘毅投資董事總經理李戍民談到了REITs的四個作用：第一是能夠體現物業的價值，未來中國REITs發展的一個意義就是如何實現定價，這也是監管機構需要思考的一個問題；第二，從投資風險來看，REITs能夠提高整個房地産、尤其是商業地産的流動性；第三能夠起到一定的降杠杆作用；第四可以幫助解除剛性兌付的風險。

（國際金融地産聯盟常務理事 張平）

國際金融地産聯盟常務理事張平和中國REITs聯盟秘書長王剛同時出席會議。張平在“共享住房、衆創空間、特色小鎮、産業新城及存量地産的資産管理”話題中表示：生産經營活動的載體是地産，當經濟方面的需求真正落實到載體層面，即地産人所儲備的空間，在這個過程中會發現空間是基于土地的；土地供應上，政府不再是過去的只供應住宅用地，而是加上産業導入，換言之，政府越來越理性，産業地産、産城融合也越來越重要。

（中國REITs聯盟秘書長 王剛）

王剛在大會上分享了“中國特色REITs之路”，他認為：REITs兼有股性和債性的特點，有強制分紅、也有股權收益，是很好的産品。現在中國的證券化要求有一年的穩定現金流，因為只有真實地走過一個财務年度，才能得出收益、成本費用和收益率；其次要有資産增值。他還指出，資産組合的概念非常重要，通過並購、資産提升等主動管理來操作，但這是目前中國的REITs、類REITs所不具備的。今後，中國REITs要依次解決公募、股權REITs和稅的問題。

（平安信托資産證券化部總經理 舒雷）

“地産資産證券化道路展望”的專題讨論中，平安信托資産證券化部總經理舒雷認為：盤活存量從存量的供給角度而言不是問題，市場有大量資産可以供資産證券化作為業務的底層資産；從資金的角度來說，在資管新規的環境下，對于資金的運用和它的适配性做出來的約束，是在市場里對接資産和資金的主要難度；從開展業務的角度看，項目推出是最大的問題。想要展望未來，一定要先清晰了解資管新規的條件。

（招商銀行資産管理部執行總經理 羅骊）

招商銀行資産管理部執行總經理羅骊談到：從2017年下半年開始，全球的利率水平都在走高、融資成本在上升。可以預測，在未來5-10年，“不動産”本身的收益率水平可能會迎來一個官邸，基于此，如果它的收益率水平在未來上升，從業者會更容易跨越包括稅收在内的種種外部障礙和約束，實現公募REITs的發行。

（申萬宏源證券資産管理事業部業務董事 張灏）

申萬宏源證券資産管理事業部業務董事張灏提出：資管新規對整個資管行業的影響非常大。對真正有主動管理能力的團隊，以及真正能對市場進行深耕研究、分析並挖掘出合适資産的公司、銀行或投資人來說，資管新規的發布意味着更好的機會。

參與本次“第二屆地産股權投資與REITs年會”的現場嘉賓分别來自私募基金、資産管理、銀行、券商、地産開發商、律師事務所等地産股權投資與REITs核心機構，超過400人次。大會同時也得到中國人民大學、亞太房地産協會、晨曦基金、Harneys、Propy、協信家、長城證券、中估聯數據、資邸投資的大力支持。