佳兆業舊改貨值高達1.5萬億 粵港澳大灣區龍頭收獲質量增長

粵港澳大灣區規劃綱要呼之欲出，大灣區建設即将駛入快車道。據相關人士透露，粵港澳大灣區規劃綱要正在制定過程中，很快會出台實施。分析師認為，粵港澳大灣區建設将利好交通、地産等行業。

作為深耕粵港澳大灣區的龍頭企業，截止2017年底，佳兆業舊改占地面積達2400萬平，以容積率2.5估算，其建面達6000萬平，加上大灣區土儲建面1300萬平，佳兆業大灣區總建面超7000萬平，可釋放貨值高達1.5萬億，是真正的“大灣區地王”。厚積薄發，佳兆業主營地産業務有機會2年内規模翻倍，邁入千億陣營，中長期可實現高質量增長。

大灣區迎史詩級利好

佳兆業舊改貨值大爆發

2017年，得益于專注全國一線及重點二線城市策略的成效，佳兆業銷售業績強勁增長，累計合約銷售額約447.1億元，同比上升49.8%，完成年度目標112%；已售總建築面積為278.6萬平方米，同比增長約22.8%。

立足于重點布局都市圈核心城市以及質量管控的溢價能力不斷強化，報告期内合約銷售均價同比增長22%，近每平方米16048元，其中粵港澳大灣區及長三角區域的銷售貢獻分别達56%及21%，包括深圳、上海及廣州在内的一線城市銷售貢獻占合約銷售的51%，成都、西安、南京、長沙等二線城市銷售貢獻占合約銷售的44%。

過去一年，集團總資産由2016年的1658億元增加至2134億元，杠杆比率維持在合理水平。公司錄得股東應占溢利約32.8億元，實現核心淨利24.5億元，毛利率由2016年的13%增加至27.3%，反映公司盈利能力穩健提升。

在土地儲備方面，佳兆業積極把握“粵港澳大灣區”和“京津冀一體化”等國家重點政策導向所帶來的機會，深耕一線和重點二線城市，深化核心城市周邊的布局，在與國家戰略的融合中尋找新的發展空間。

值得關注的是，佳兆業僅在大灣區舊改占地高達2400萬平米，深圳廣州兩個核心城市占比超過50%（1200萬平方米占地面積），其中深圳占比37%（890萬平方米占地面積），廣州占比24%（580萬平方米占地面積）。若以容積率為5計算，僅深圳一地舊改面積即高達4450萬平方米。

目前佳兆業基本實現大灣區城市全覆蓋，已進入大灣區11個城市里的7個，除了香港、澳門及珠三角的肇慶外， 2017年殺入中山舊改市場，已經初步拿到一些大規模項目。

在城市布局上，佳兆業堅定實施聚焦都市圈、押寶大灣區戰略。這個灣區目前有7000萬人口，人口還在迅猛流入，遠期預計一定會達到1億，並且會成為全球最為富有的灣區之一。即便是在全行業規模增速逐漸平緩的情況下，大灣區依然大概率會保持旺盛和持續的房地産消費需求。以此衡量，佳兆業土儲規模，是名副其實的“大灣區之王”，也為未來的高增長提供了充足的貨源。

債務結構持續優化

現金流健康充裕

在資本市場，佳兆業積極把握境外市場機遇，于2017年6月30日完成交換要約，並成功發行票面利率分别為7.25%、7.875%、8.50%及9.375%的新二零二零年票據、新二零二一年票據、新二零二二年票據及新二零二四年票據，發行規模為34.5億美元。其後，集團于2017年8月、9月及11月分别發行2.85億美元、8.05億美元及6.19億美元的優先票據，用于再融資現有債務、撥支現有及新物業項目及作一般企業用途。融資安排有效延長集團債務的還款期，並強化集團的現金流管理。境内融資方面，集團将繼續深化與各大銀行的合作，為集團穩步發展提供紮實資金基礎。

繼本集團于2017年5月獲納入MSCI明晟中國小型指數及2017年9月獲納入恒生綜合指數成份股，恒生港股通指數、恒生港股通中小型股指數及恒生港股通小型股指數後，集團于2018年3月5日獲納入恒生綜合大中型股指數成份股，反映公司價值備受市場肯定及投資者認同。

當前，中國經濟結構、發展階段正在發生重大變化，服務美好生活的新經濟形态為企業的發展提供巨大機遇。面對經濟結構調整，佳兆業積極探索在經濟新常态下的發展機遇，通過快速布局國家政策支持且發展前景良好的新科技、大健康、文體及旅遊産業，形成産業協同的核心競争力。

2017年度，佳兆業成功入股南太地産有限公司、廣東明家聯合移動科技股份有限公司及振興生化股份有限公司，並取得佳兆業健康集團控股有限公司（前稱美加醫學科技有限公司）的控制股，以從增強自身綜合運營管理能力，為集團在新經濟形勢下的可持續發展奠定基礎。

展望未來，佳兆業将繼續發揮佳兆業在大灣區的先行者優勢，本着理性增長的原則，密切根據市場情況的變化，靈活調整銷售策略及步伐，擇機安排項目入市銷售，加快項目去化及現金回籠。另通過布局多元化業務，增強自身物業運營管理能力，以應對新趨勢下市場變化帶來的挑戰。”

此外，集團将順應中國經濟結構優化及産業升級轉型的需求，利用自身于多元化業務領域取得的成果，探索、适合集團發展的特色小鎮業務模式，並于全國範圍進行布局。目前，集團已初步形成四個特色小鎮産品線，未來将布局于中國五大城市群及“一帶一路”沿線，物色具有當地特色資源，有較好經濟基礎及人口支持的項目，為集團在經濟新時代下的發展奠定基礎。