穆迪：中國房地産業疲弱的信用趨勢會逐步回穩

“繼近期中國某些企業發生違約事件後，銀行放貸更加有選擇性。我們預計信用質量相對較弱的開發商的流動性會因此而下降。”

香港，2014年4月16日—穆迪投資者服務公司表示，受評中國房地産開發商2013年的财務業績顯示其信用趨勢疲弱，但多數開發商有足夠的财務緩沖抵禦2014年艱難的業務環境。

穆迪對50家中國房地産開發商進行評級，幷對其中最具有代表性的24家開發商的2013年全年财務業績作出了評論。

穆迪副總裁/高級分析師何卓荣稱：“2013年多數受評房地産開發商的負債杠杆率上升，而利息覆蓋率和利潤率卻出現下降。”

“但是，由于2013年合約銷售額增長強勁，開發商會逐步确認預售的竣工項目收入，2014年受評開發商的收入和EBITDA将會顯著提高。這一趨勢将為開發商提供緩沖保護，防止EBITDA/利息覆蓋率等某些财務指標進一步削弱。”何卓荣補充稱。

穆迪在剛發表的報告《2013年業績顯示開發商的信用趨勢趨弱；2014年有望回穩》(2013 Results Show Weakening Credit Trendsfor Developers; Trends Should Stabilizein 2014)中作出上述分析。

去年多數受評開發商的合約銷售額實現了兩位數的增長。但是，穆迪預計2014年中國開發商的銷售增長速度将從2013年罕見的高水平下降。

由于為完成2013年預售項目而持續産生建設支出，同時合約銷售額增長放緩，而且銀行對按揭貸款申請的審批時間延長，因此穆迪預計開發商的運營現金流增長速度将會放慢。

何卓荣指出：“繼近期中國某些企業發生違約事件後，銀行放貸更加有選擇性。我們預計信用質量相對較弱的開發商的流動性會因此而下降。”

穆迪報告表示，5家開發商的評級緩沖空間縮小。但是，穆迪不會立即對這5家公司采取評級行動。

穆迪報告也指出，2013年中國房地産開發商毛利潤率下降将是行業的新常态。開發商日趨重視大衆市場産品，同時土地和建設成本上升，這些因素将導致2014年開發商的利潤率無法顯著回升。

此外，多家受評開發商通過發債為提高的土地和建設成本提供資金，幷為2014年到期的債務再融資，因此其平均調整後負債杠杆率有所上升。債務增長也造成開發商的利息支出負擔加重。