穆迪：中國房地産開發商的流動性依然穩定

未來12個月受評開發商的銷售收入将保持小幅增長，並能夠維持充足的流動性。

香港，2014年3月27日—穆迪投資者服務公司表示，未來12個月受評開發商的銷售收入将保持小幅增長，並能夠維持充足的流動性。

但是近期浙江興潤置業投資有限公司 (未評級) 破産卻可能會使銀行更審慎管理其對房地産業的風險敞口。

穆迪副總裁/高級分析師曾啟賢稱：“這次破産似乎屬個别事件，但凸顯了部分杠杆率較高、銷售能力較弱、再融資需要較高的小型開發商的脆弱性。”

曾啟賢在穆迪發表最新一期《中國房地産市場焦點》(China Property Focus)報告之際作出上述評論。

浙江興潤置業投資有限公司是位于浙江省甯波市的房地産開發商，該公司在3月早些時候破産，當時公司無法償還超過人民币35億元的未償還債務。

該公司破産後，穆迪認為貸款機構和投資者将會挑選和偏好信用質量相對較強的借款人，因此對于财務實力較弱的開發商會造成進一步的流動性壓力。

盡管如此，穆迪預計這次事件對受評開發商的影響可控，因為穆迪評級的開發商中，大部分擁有多種融資渠道、良好的流動性緩沖和地域多樣性。

曾啟賢表示：“我們對中國房地産開發商的流動性指數在2014年2月依然穩定在18.4%，與2013年12月底的水平相同。該指數衡量流動性不足或屬SGL-4類别的受評開發商數量。”

2014年2月一共有9家受評開發商的流動性屬疲弱，其評級多數為B2或以下。

曾啟賢補充稱：“銷售緩慢和/或再融資需要沉重是低評級開發商流動性水平受壓的主要因素，其疲弱的信用狀況制約了其在境外債券市場融資的能力。”

由于開發商為了鎖定利率，延長債務期限，並募集資金支付土地款，今年年初國際債務資本市場延續了強勁的發展态勢。

2014年1月1日至3月20日，21家受評開發商共計發行了92億美元債券，高于2013年第四季度的55億美元。

新發債券的部分所得用于償還境外債券，因此也将有助于緩解受評開發商的再融資風險。

該報告亦指出，中國住房房地産市場的合約銷售額同比下降5%，達到人民币5，980億元，是自2012年6月以來月度銷售額的首次同比下降。

銷售額下降的部分原因是2013年同期的基數較高，當時經歷了2011年下半年和2012年上半年的下行周期後，合約銷售額強勁反彈。

盡管如此，2014年前兩個月，穆迪評級的20家開發商的合約銷售額同比上升18.6%，達到人民币1，739億元，主要是由于少數大型開發商的銷售表現強勁。

穆迪同時預計未來12個月中國70個大中城市的房價漲勢将有所回落，原因是2013年的基數較高、流動性收緊、市場氣氛轉弱。

2014年2月房價同比大幅上漲10%以上的城市數量降至14個，低于2013年12月處于歷史高位的28個。