惠譽:确認中國建築國際展望穩定 評級驅動與母公司中國海外關聯

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2022-11-28 09:52

  • 中國建築國際的評級考慮了惠譽對中國建築國際母公司信用狀況的評估結果並基于此進行下調得出。2021年中國建築國際分别占中國海外收入、EBITDA和債務的20%、14%和20%。

    觀點網訊:11月25日,惠譽确認中國建築國際集團有限公司的長期發行人違約評級(IDR)和高級無抵押評級為“BBB+”。IDR展望穩定。

    此外,惠譽還确認了對2022年11月29日到期、息票率3.375%的美元高級無抵押票據和2027年11月29日到期、息票率3.875%的美元高級無抵押票據的“BBB+”評級,上述兩筆票據均由China State Construction Finance (Cayman) II Limited發行,並由中國建築國際擔保。

    惠譽表示,驅動評級的關鍵因素之一是評級與母公司相關聯。報告指出,中國建築國際的評級考慮了惠譽對中國建築國際母公司信用狀況的評估結果並基于此進行下調得出。2021年中國建築國際分别占中國海外收入、EBITDA和債務的20%、14%和20%。

    由于中國建築國際承擔了更多與公共衛生相關的建設項目,2022年上半年其于香港特區的收入同比增長120%。惠譽預計中國建築國際的收入增長将在2023-2025年保持在中高個位數。

    截至2022年6月的12個月内,中國建築國際合同積壓/收入的比率保持在3.0倍的穩健水平,支撐着未來持續的收入增長。

    另外,過去兩年,中國建築國際一直在減少對PPP項目的敞口,其中一些項目已經完工,並開始産生現金流入,這抵消了在建PPP項目的現金流出的影響。

    惠譽的關鍵評級假設包括2022年營收增速25%、2023-2025年間為5%-8%;2022-2025年EBITDA利潤率穩定在12%左右;2022-2025年資本密集度為0.9%。

    審校:勞蓉蓉



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