“第二支箭”持續擴容 龍湖之後美的置業150億中票獲受理

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2022-11-17 00:28

  • 而在政策力度的進一步加持下,民營房企接下來或将成為發債的主力軍,而房地産行業也将迎來一波融債潮。

    觀點網 繼今年5月份,碧桂園、龍湖、美的置業等民營房企被監管機構選定為示範房企後,房地産行業便不斷傳來利好消息。

    此後11月8日,中國銀行間市場交易商協會(簡稱“交易商協會”)表示繼續推進並擴大民營企業債券融資支持工具(“第二支箭”)。預計可支持約2500億元民營企業債券融資,後續可視情況進一步擴容。

    在這種背景下,中債信用增進公司已将包括龍湖、新城控股和美的置業在内的開發商列為首批受益于 “第二支箭 ”計劃的發行人。

    具體來看,龍湖率先完成了200億元儲架式注冊發行的受理工作。之後,新城控股對外發布稱,公司拟向交易商協會申請新增150億元債務融資工具的注冊額度;而中南建設、福星股份等企業也陸續表态申請發債。

    11月14日,美的置業公告稱,交易商協會受理公司旗下美的置業集團有限公司(簡稱“美的置業集團”)150億元中期票據儲架式注冊發行,目前正按照相關自律規則開展注冊評議工作。同時中債增進公司也受理了該公司增信業務意向。

    至此,“第二支箭”支持的首批房企都已陸續發布融資計劃。而在政策力度的進一步加持下,民營房企接下來或将成為發債的主力軍,而房地産行業也将迎來一波融債潮。

    融資行列

    随着11月份的到來,不僅保障民營房企融資的支持政策頻現,市場上對于企業融資纾困的舉措也擲地有聲。

    “第二支箭”射出之後,11月9日,中債信用增進公司發布《關于接收民營企業債券融資支持工具房企增信業務材料的通知》,並公布接收郵箱、填寫表格申請方式等,意向民營房地産企業可提出增信需求。

    龍湖随即宣布200億元儲架式注冊發行獲得受理,中債增進公司同步受理企業增信業務意向。而儲架式注冊發行的好處在于,只需一次注冊,便可實現多次發行,同時擁有更多靈活性,亦即龍湖接下來可選聘多家機構組成主承銷商團完成注冊,後續每期發行時再結合實需确定當期發債規模、資金用途、主承銷商。

    保利發展亦發布公告,稱收到交易商協會出具的4份《接受注冊通知書》,同意接受該公司中期票據、短期融資券注冊,總額100億元,注冊額度自各《接受注冊通知書》落款之日起2年内有效。

    更進一步提振房地産行業信心的是,于11月11日,新城控股對外發布,公司拟向交易商協會申請新增150億元債務融資工具的注冊額度。不過該次事項尚存在不确定性。

    與此同時,新的政策又為房地産行業吹來一陣“暖風”。

    11月14日,央行和銀保監會聯合發布《關于做好當前金融支持房地産市場平穩健康發展工作的通知》(簡稱“金融16條”),明确16項舉措支持促進房地産市場平穩健康發展,涵蓋了開發貸、信托貸款、並購貸款、貸款展期、保交樓、個人房貸、個人征信、租賃市場等多個方面。業内普遍認為,此次政策覆蓋面廣、針對性強、亮點多、力度大。

    金融16條提到,房地産開發貸款投放,對國有、民營房企一視同仁。鼓勵金融機構重點支持治理完善、聚焦主業、資質良好的房地産企業穩健發展。這也意味着,優質的民營企業能得到更多的融資支持,對于市場信心也有不少的提振作用。

    而就在金融16條出台當日,美的置業發布公告稱,公司目前正在與交易商協會就中期票據注冊申請保持溝通。至11月15日,該公司迅速宣布,交易商協會受理了美的置業集團150億元中期票據儲架式注冊發行。同時,中債增進公司也受理了美的置業增信業務意向。

    這也意味着,美的置業成為繼龍湖200億儲架式注冊發行後,又一家射出“第二支箭”的房企。而有了這些示範性民企做出的榜樣後,愈來愈多的企業也躍躍欲試。

    比如,11月15日晚間,湖北福星科技股份有限公司發布公告稱,拟向市場交易商協會申請注冊發行額度不超過人民币60億元的中期票據。

    另于11月16日,中南建設投資者問答平台上确認:“公司在參加交易商協會組織的民營地産企業座談會後,即與中債信用增進公司就增信發行事宜展開探讨。近期中債信用增進公司表示加大增信服務力度後,公司按要求也進一步提交了申請。”

    擔保底氣

    一直以來,美的置業的融資能力在同類别民營房企中算是較優的,即便在房企普遍流動性承壓的環境下仍然積極拓寬融資渠道,保持較低的融資成本。

    2022年年初,自獲準注冊50億元的中期票據後,美的置業集團于2月份成功發行第一期15億4年期票據,票面利率為4.5%,成為今年首個成功發行中期票據的内房股民企。

    值得注意的是,在上述債券發行中,美的置業集團表示,募資拟全部投入公司33個項目建設。同時還承諾,此次所募資金“不用于土地一級開發、支付土地款、“地王”相關項目、三四線地産項目建設、保障性住房和棚改項目”。

    此後,美的置業接連與招商銀行、交通銀行、建設銀行以及農業銀行達成戰略合作,獲得共計390億元地産並購貸及保障性租賃住房貸款以及360億元個人住房按揭貸款專項額度。5月,美的置業成功發行10億公司債,繫首批創設信用保護合約發債示範房企。

    在這些成績下,美的置業的資信水平已然達到民營房企的第一梯隊。然而,美的置業也並非沒有任何債務壓力。

    觀點新媒體了解,2021年末,美的置業錄得淨負債率46.3%,現金短債比1.71,扣除預收賬款後的資産負債率為72.1%;進入2022年債務情況有所好轉,上半年該公司淨負債率下降至44.9%,剔除受限制現金的現金短債比提升至1.73,扣預資産負債率穩步下降至70.3%,仍觸碰一道“紅線”;加權平均融資成本降至4.60%。

    在中期業績說明會上,美的置業執行董事兼首席财務官林戈表示:“公司還債壓力較小,無美元債,是少數沒有美元債的房企,年内将償付完剩余公開市場債務。”

    而作為間接全資附屬公司,2019-2021年及2022年前三季度,美的置業集團扣除預收賬款後的資産負債率分别是48.47%、43.59%、44.69%、67.77%,EBITDA利息保障倍數分别為1.44、1.39、2.86和3.37,現金短債比分别為2.11、1.52、2.42及2.09,總體來看保障水平良好。

    同時截至三季末,美的置業集團有息負債余額約為460.59億元;從債務結構看,1年内到期部分僅占24.49%,1-2年及2-5年分别占42.09%、27.23%。年内該公司還累計完成4筆債券及債務融資工具發行,共計45億元。

    美的置業之所以有良好的融資渠道,且債務壓力能得到很好的緩解,還得益于其控股股東何享健家族的信用背書,而後者則代表世界500強的美的集團。

    據觀點新媒體了解,美的集團的控股股東是美的控股有限公司,持股比例31.05%,而何享健持有美的控股有限公司94.55%,同時他個人直接持有0.46%。

    而對于美的置業,何享健並不直接或間接持有股份,而是由其兒媳盧德燕通過美的發展、美恒和美域三家全資控股公司,控制美的置業78.57%的股權。但由于何享健和盧德燕簽署了一致行動安排,兩個人共同為美的置業的實控人。

    盡管美的置業和美的集團在股權上已完全隔離,但美的置業一直享受着“美的”品牌帶來的優勢。

    浙商證券也表示,美的置業借助大股東為優質制造業龍頭的信用背書,能夠選擇性使用成本低且多元的融資工具,債務負擔降低的同時也能保證公司的現金流充裕。

    比如美的置業集團于9月上市的第二、三期中票共計20億元,分别由招商銀行、民生銀行和浙商銀行提供信用風險緩釋工具,以及由中債增進行全額擔保,而這背後均有美的集團對擔保方提供了反擔保。

    撰文:馬幸    

    審校:鐘凱



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