再現配股 雅居樂先舊後新融資7.83億港元

觀點網 官方連番為中國房地産市場打氣。陸續放出的“第二支箭”、“央十六條”等利好消息，為H股地産股從今年4月份以來的這輪漫長下跌畫上句号。

從11月初到11月15日，不少開發商的股價已經翻了2-3倍。過去一段時間被認為幾無翻身希望的内房股迎來一波暴漲。

本來采取措施讓公司股價保持着這個勢頭将是最好選擇，但部分地産企業目前的關注點似乎並不在這里。在碧桂園宣布配股籌資38.7億港元之後，又有一家企業迅速跟進。

11月16日，在股價連漲3天後，雅居樂集團公告宣布，與法巴證券、瑞信、摩根大通合作，以先舊後新方式，按每股2.68港元配售2.95億股股份。

資料顯示，配售股份占雅居樂現時已發行股本約7.53%，及經認購事項擴大後已發行股本約7%。經計算，配股所得款項淨額約為7.83億港元。

配股消息在早間一經釋出，盤面反應劇烈。9點30分開盤，雅居樂集團股價便立即跌去11.66%，全天下來截至收盤，雅居樂報2.5港元/股，跌幅擴大到23.31%，甚至已跌破配股價。

而在此前半個月，該公司股價從低谷1.48港元/股一路上升到高點的3.88港元/股，漲幅達1.6倍。

這輪升浪中，雅居樂是這一輪房地産救市政策的受惠企業之一。消息層面，11月1日交易商協會、房地産業協會聯合中債增進公司，召集了21家民營房企召開座談會，商談發債融資工作進展。雅居樂名字出現在參會名單中。

“一方面是市場消化利好消息後的回調，一方面是源于配股。”有分析人士告訴觀點新媒體，配股當然會對股價上行空間存在破壞性影響，但要用什麼理由來說服資金鍊緊張的房企，去放棄這一次融資機會呢？

從碧桂園、雅居樂兩家企業的表現來看，它們這一輪配股均體現出行動迅速、配股價低的特點，是發現配股融資窗口期後的一次果斷行動。

急劇回撤不可避免，但兩家房企的真金白銀已到手。

尤其在目前境外評級體繫崩壞的情況下，房企們已幾乎失去境外再融資能力，“市值管理”大抵已失去其最初的意義。

目前全球股市和大宗交易市場處于多空博弈階段，房地産股當然不能幸免。房地産股在陰雨連綿的數月後迎來重磅利好，但不安情緒或将逐漸占領了上峰。

分析人士稱，從功利性的角度，此時配股不算是個壞決定。11月16日配股後股價重挫，雅居樂當日全天換手率達到14.44%。

而早在今年9月，摩根大通就曾發表報告稱，預計更多内地房地産企業，近期可能在香港配股集資，因為“它們正在努力提升流動性”。

在該報告中，摩根大通将中國房地産開發商分為五大類，分别為國企或具國企背景的“防禦一類 Defensive 1”；信用評級為投資級的“防禦二類 Defensive 2”；目前並未出險、同時其在岸債券發行可能獲得通過的“幸存者 Survivor”；

以債價推斷2023年違約風險高的“邊緣化 Marginal”；以及已出現債務違約或展期的“出險 Distressed”。雅居樂集團被列為“邊緣化”房企。

資料顯示，根據雅居樂2022年中期業績報告，其一年内到期的債務為225.93億元，其中銀行借款131.77億元、優先票據40.24億元、債券類債務53.92億元。同時，擁有永續債規模約130.1億元。

與之對應，期末雅居樂現金及銀行存款總額為259.25億元，較2021年底減少124.95億元。其中，有限制現金為130.19億元。

但盡管如此，雅居樂是目前業内少有的，面對極端環境仍然保持了境内外信用的中大型房企。

今年以來，為籌集資金，雅居樂已通過處置名下資産回收了超過66億元現金。包括向中海地産出讓廣州亞運城項目部分股權，甚至放棄了4900萬股珍貴的雅生活服務股份。

而據不完全統計，雅居樂年内已成功償還債務超過150億元。包括3月份贖回5億美元6.7%利率美元票據；5月償還33.45億港元及6000萬美元銀團貸款；同月回購並轉售6.92億元境内公司債券；

8月贖回年内到期的2億美元5.125%利率票據和 3.6億美元票據；10月則贖回了15.93億元境内非公開發行公司債，以及回購了9.5億元應收款ABS。

看起來，目前雅居樂並不願意放棄如此良好的紀錄。