商業志 | 免稅VS奧萊 王府井首創萬甯交易誰是赢家

觀點網 5月24日晚間，王府井發布公告，指收購海南奧特萊斯旅業開發有限公司 100%股權。收購代價包括標的股權挂牌價格約為1.6億元，同時承擔股東借款本息余額7.8億元。

5月25日收盤，王府井漲幅9.99%，百聯集團、友阿等免稅概念股大漲。

標的公司穿透後股權後實控公司為首創集團（由北京市人民政府100%實控），旗下項目萬甯奧萊曾是首創和中國基建10年前首批合作的4個奧特萊斯項目之一，也是在瓊最大綜合體。

2019年，萬甯首創奧特萊斯銷售額邁進20億元，不管在體量上還是銷售額上，業内排名均靠前。

但疫情之下連續受壓，數據顯示，作為萬甯首創奧萊的項目公司，海南奧特萊斯旅業在2020年、2021年前11個月分别虧損4186.81萬元、2834.79萬元。虧損2022年1-2月回正，淨利潤約845萬元。

另一方面，海南的免稅“名片”愈加閃光，同時也對奧特萊斯造成較大沖擊。

“離島拆封使用”的免稅和奧萊奢侈牌尾貨的折扣，誰更誘人？據一TOP旅遊博主稱，就海南旅遊勝地三亞來看，亞龍灣和海棠灣分别有奧萊和免稅店，同期免稅店火爆，而奧萊顯得較為冷清。

對于王府井來說，免稅和奧萊，一個是新增主營業務，一個是業務增長貢獻主力。

自2020年6月拿到免稅資質後，王府井便在強調免稅将成為主營業務之一，持續推進。此外，做傳統零售的王府井在轉型後，奧萊業務以69.7%的毛利率、營收同增30.5%居各業務毛利與增幅首位。尤其在疫情下，奧萊持續保持增長，顯示出穩定性。

不僅如此，海南省萬甯市在去年給出政策“東風”。不光提出對免稅、奧萊業态的支持，甚至還給予單個項目支持，並表示要争取海南省免稅店項目第一批指標，落戶萬甯首創奧特萊斯。

免稅VS奧萊

王府井在2020年6月9日就宣布取得免稅品經營資質，是中國第八個擁有免稅牌照的企業。同年7月8日，王府井投資設立全資子公司——北京王府井免稅品經營公司，用于開展免稅品經營等業務。

但根據2021年報，期内免稅業務尚未為王府井集團帶來任何收入，但免稅品經營将成為公司主要業務之一。

盡管一直稱拓展免稅業務，但尚未有實質成果，這也引發投資者詢問。

4月28日舉行的2021年業績說明會上，王府井董事兼總裁尚喜平表示，自取得免稅牌照以來，公司始終在全力推進免稅業務落地的各項準備工作，包括團隊組建，項目落地的各類協調溝通，供應鍊、物流倉儲、營銷推廣、信息繫統、線上運營以及跨境電商等經營準備工作。但由于免稅業務确實存在很強的政策性，目前尚未有項目落地。此外，王府井披露，目前沒有與免稅相關的收購計劃。

海南免稅“金名片”逐漸閃光，落地海南，似乎就能浸潤在免稅業務的氛圍當中。據統計，今年前兩個月，海南10家離島免稅店總銷售額128.73億元，同比增長33%。其中，免稅銷售額119.46億元，同比增長38%；免稅購物人數212.66萬人次，同比增長36%；免稅購買件數1262.3萬件，同比增長53%。

但免稅業務又會對海南的奧特萊斯造成一定沖擊，據一TOP旅遊博主舉例稱，2021年前後，海南旅遊勝地三亞亞龍灣和海棠灣分别有奧萊和免稅店，同期免稅店火爆，而奧萊顯得較為冷清。

從消費者的角度，他認為，免稅店優勢是品牌和貨品更新，但免征的增值稅和消費稅不高的商品可能沒有明顯價差。奧萊的優勢是大力度的折扣能比免稅城更便宜，但有的折扣力度一般、款式舊，是冷清的原因之一。

對王府井而言，奧萊是疫情中業績增長的主力，百貨、購物中心、超市、奧特萊斯和專業店五大闆塊業務中，奧萊業務以69.7%毛利率、營收增長30.5%居各業務首位。

尤其是疫情之下，奧萊業務西安地區2家門店閉店20天以及天津地區門店多日閉店情形下，銷售額仍較同期增長8.7%。其次是購物中心業态同樣在面臨個别門店閉店的情形下，實現銷售額同比小幅增長。王府井認為，目前國内奧特萊斯業态成長迅猛，市場空間廣闊。

政策“東風”

王府井表示，海南省未來要立足海南自由貿易港建設，打造國際知名度假天堂、康養天堂、購物天堂和會展高地，初步建成國際旅遊消費中心。

“為抓住這一歷史機遇，公司将加快旗下各業态在海南地區的整體發展，所有項目的布局立足現在，放眼未來，根據不同銷售對象、不同商圈特質、不同物業現狀，形成不同業态組合、業态融合的新形式，形成強大的競争優勢與影響力。”

總建築面積65萬平方米的萬甯奧萊項目，在首創多年耕耘下早已進入成熟運營期，2019年銷售額邁入20億元。王府井認為其交通便捷，可有效輻射全島，且萬甯當地經濟發展迅速，為海南省内新興的特色高端旅遊區域，旅遊商務客流豐富，為項目帶來了可觀客流。

並認為，該項目已具有一定的國際一二線奧萊品牌資源，公司将充分發揮自身經營優勢，以生活方式體驗為核心，将項目打造成海南地區規模最大、業态最豐富的奧特萊斯購物中心。

萬甯只有一個奧萊，也是海南省最大體量的奧萊。

政策上亦給出了規劃和指導，萬甯市政府于2021年10月發布的萬甯市關于海南自由貿易港投資新政三年行動方案（2021-2023年）的通知中指出，在現代服務業闆塊，要加快旅客離島免稅店和島内居民消費品免稅店早日落戶萬甯，形成免稅店與折扣店共同發展的高端購物消費業态。

對免稅業務和奧萊的支持，其中有具體到對單個項目的支持，例如對島内居民日用消費品購物免稅店，該通知點名租賃奧特萊斯場地，對接國外采購，與省廳及海關對接相關業務，做好“島内消費品免稅店”前期工作，争取全省免稅店項目第一批指標落戶萬甯首創奧特萊斯，力争至少有兩家與全省第一批“島内消費品免稅店”同步開業。

此外還有一些具體舉措，例如支持中國樂購仕集團，日本最大規模連鎖免稅店，入駐奧萊等。

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