抗疫影像 | 央行再降10個基點里的地産金融信号

觀點地産網 2月17日，央行突然宣布降息，下調1年期中期借貸便利（MLF）利率10個BP。

當日，央行發布公告稱，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體繫流動性合理充裕，央行開展了2000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購操作。

同時，央行下調1年期MLF利率至3.15%；此前為3.25%；7天逆回購利率則維持此前的2.4%。

随着疫情的不斷轉好，全國除湖北以外地區新增确診病例連續第13日呈下降态勢，作為經濟晴雨表的股市，給出了十分正面的回應。

截止下午收盤，滬深兩市全天成交量共計超9000億元，北向資金合計淨流入超80億元。上證指數收2983.62，漲2.28%；深證成指報11241.5，漲2.98%；創業闆指漲3.72%。

實際上，這並不是央行在疫情下第一次調整貨币政策，在春節後的第一個工作日，央行便開展了創紀錄的1.2萬億逆回購操作，将當期7天和14天逆回購操作利率都下降了10個基點。

若是算上2月4日逆回購投放的5000億，央行兩日便投放了1.7萬億保障市場流動性，進一步推動貸款市場利率下行，降低資金成本，緩解企業特别是小微企業的财務壓力，擴大融資規模。

匯生國際融資總裁黃立沖認為，這次貨币量化寬松的過程可能會一直持續下去。

他表示，企業的收入或是現金流流入的情況可能是平時的20%-50%，收入相較以往減少了50%-80%，産生了巨大的資金缺口；個人方面，居民沒有收入只能花存款或者更多的借貸，就會嘗試從銀行里面提出現金，而銀行也可能面臨流動性缺口。

央行降息與此前降準就充分釋放了資金流動性，通過降低MLF利率還可緩解銀行的負債壓力，從而推動銀行向企業提供更低成本的融資貸款，最後實現降低實體企業的融資成本。

國金證券預計2020年，貨币政策“價”的下調空間相對有限，還需要更多關注貨币政策“量”的變化，在1月降準的基礎上，預計今年再降準2-3次。

面對巨額投放的資金和降準降息所帶來的的通脹影響，中國人民銀行副行長範一飛表示，保持穩健貨币政策的前提沒有改變，相信中國絕對不會出現大規模的通貨膨脹。

據國家統計局在今天公布的1月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況來看，47個城市新房價格環比上漲，其中一線城市商品住宅銷售價格環比漲幅略有擴大，同比小幅上漲。

在住宅地産的供給體繫中，房價更多是由政府來主導，市場變化主要體現在量上，根據過往MLF利率降低帶動LPR（貸款市場報價利率）下降的經驗分析，此次極可能會減少房貸利率，從而減少住房壓力，增加購房需求。

然而，該次降息灑下的春雨顯然沒有直接體現在股市中，地産股的表現平平無奇，房企漲跌不一，沒有大跌也沒有大漲，保利地産、萬科等房企微跌，新城控股、陽光城等房企則有微漲。其中，萬科A還是當日北向資金賣出榜的首位，金額為4.33億元。

從股市反應看，今天的降息或許對其他市場是一場久旱逢甘霖的及時雨，對房地産來說就是一個喜憂參半的禮拜一。

經濟形勢整體向好並沒有刺激地産股的上漲，原因還在于16日财政部黨組書記、部長劉昆發表了一篇題為《積極的财政政策要大力提質增效》的文章。

文中再次提到，堅持“房住不炒”的定位，落實房地産長效管理機制，深入開展中央财政支持住房租賃市場發展試點、城鎮老舊小區改造等工作，推動完善基本住房保障體繫。

此外，國家統計局發布城市司首席統計師孔鵬在解讀一月份的統計局數據時表示，1月份各地堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，不将房地産作為短期刺激經濟的手段，房地産市場保持總體平穩态勢。

奧陸資本總裁及投資總監蔡金強表示，降息是一個普惠政策，無論是企業的資金現金流需求還是購房者的房貸，對房地産行業肯定是有正面促進作用，是一件好事，但並沒有很大的影響。

在2020年初，銀保監會發布的《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》繼續指出，銀行保險機構要落實“房住不炒”的定位，防止資金違規流入房地産市場，抑制居民杠杆率過快增長。

不過，年初的這番貨币政策與操作給還是給房企帶來需要積極融資的信号，過去一年“勒緊褲腰帶”過日子的房企立刻抓緊時間發債補充現金流。

最近半個月，就有6家房企發行了超過20億美元的債務來輔助他們度過這次寒冬，包括佳源國際、新城控股、建業地産、荣盛發展、禹洲地産和佳兆業。

發債可以減緩資金壓力，卻並不能根本性解決問題，陽光控股執行董事、陽光城集團執行副總裁吳建斌此前曾表示，這三個月對房企的現金流是個巨大考驗，因為沒有太多的收入，很多支出是剛性的，譬如到期的銀行還款。

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